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出行市场的江湖一直风云变化。日前，广汽集团公司公告称，公司合营企业Chenqi Technology Limited（如祺出行）已于2023年8月18日向香港联交所递交了IPO申请。根据招股书，此次募资金额中，预期将用约40%用于自动驾驶及Robotaxi运营服务的研发活动。

在业内人士看来，如今网约车存量市场已经问顶，各个玩家都竞相追逐增量市场规模，自动驾驶也是各个玩家竞逐的领域之一。虽然如祺出行是较早布局自动驾驶领域的平台，但Robotaxi面临着商业模式不明，以及滴滴等强劲对手的多重挑战，未来是否会成为其第二增长曲线，也未可知。

累计亏损近20亿

2019年6月，广汽集团和腾讯联合发起了如祺出行。成立初期，广汽集团负责提供车辆与专职司机，腾讯则是提供底层地图到交易等系统的全方位服务解决方案。

诞生至今，在两位行业大佬的“夹持”下，如祺出行一路快马加鞭，2022年4月完成超10亿元A轮融资，2023年8月完成B轮融资，A轮融资不到500天，又向资本市场发起了冲击，向香港联交所递交招股申请，冲刺“自动驾驶运营科技第一股”。

根据招股书，广汽和腾讯分别为如祺出行第一大股东和第二大股东。其中，广汽工业直接持股为15.31%，通过广汽间接持股18.89%，腾讯持股为18.41%。此外，广州市公交集团持股5.68%，小马智行持股5.34%，合肥国轩持股为2.95%。

招股书显示，如祺出行的业务覆盖三部分，包括出行服务、技术服务以及生态服务。其中，出行服务是其收入的主要来源。2020年-2022年，如祺出行的出行服务月均活跃乘客由33.81万名增至120.38万名；网约车订单量由1670万单增至6600万单；出行服务交易额由4.89亿元增至17.96亿元，复合年增长率达92%。与此同时，公司这一期间的营业收入也从4.04亿元增至13.68亿元，今年上半年达到9.13亿元。

然而，漂亮的运营数据背后，却是巨额的亏损，2020年-2022年，如祺出行净利润分别为-2.99亿元、-6.85亿元和-6.27亿元；今年上半年，如祺出行净利润为-3.45亿元，亏损额同比继续扩大。三年半时间，累计亏损近20亿。

此外，数据显示，如祺出行资产负债率从2020年的18.1%逐步攀升，到2023年年中，已高达243%。截至2023年末，如祺出行账面现金仅4亿，短期借款却高达12亿。

若仔细观察数据可以发现，如祺出行带有明显的地域特征。数据显示，大湾区核心城市的用户渗透率超过30%。2022年，广州如祺出行网约车服务订单量达到3420万，占据订单总量的51.8%。

在招股书中，如祺出行将自己的打法总结为“涟漪模式”，首先筛选经济发展程度高、社会经济互动频繁的城市集群，然后根据经济规模、文化影响和出行便利等因素，在这些城市集群中进一步选择中心城市立足，开拓网约车业务市场，再从中心城市向周边城市扩散。

对比滴滴等同行，如祺出行聚焦地也仅仅只有广州、深圳、佛山、珠海等9个城市。招股书显示，按照2022年交易额统计，如祺出行是粤港澳大湾区第二大出行服务平台。而据相关数据显示，2023年3月滴滴出行用户数超过4000万名，花小猪超过500万名，远远超过如祺出行。

如今网约车市场存量已经稳定，如祺出行到底是背靠大湾区，还是只能靠大湾区，质疑声音也从未停止。

第二增长曲线？

事实上，网约车江湖上的斗争从未停止，不管是存量市场的服务之争，还是增量市场的规模之争。当网约车市场已成红海，自动驾驶便成了各个玩家竞相追逐的新赛道。

此次赴港上市融资，Robotaxi是如祺出行融资的重点。招股书显示，此次募资金额中，预期将用约40%用于自动驾驶及Robotaxi运营服务的研发活动，Robotaxi预期于2026年左右实现商业化，并在2030年前，Robotaxi将进入成熟的商业化阶段，并在全球主要地区广泛采用。

据悉，Robotaxi是如祺出行自主研发的开放性运营科技平台，定位为连接自动驾驶解决方案供应商及汽车制造商，在公司的混合运营模式下提供与有人驾驶网约车服务相若的Robotaxi出行选项。该平台可以兼容不同类型的自动驾驶技术及Robotaxi车型，通过云端技术，实现对Robotaxi的远程管理及控制，提高车辆的运营效率和服务质量，可有效地将公司平台上的车队运力最大化。

事实上，如祺出行是国内比较早布局就布局Robotaxi的平台。2021年，如祺出行开始Robotaxi的开发及商业化，于2022年发布有人驾驶网约车和Robotaxi混合运营平台，2023年4月成为国内首个以自主研发的Robotaxi车队进行示范运营的出行服务平台。

虽然对一直发力自动驾驶，但就营收数据来看，网约车依旧是主力，自动驾驶的收入微乎其微。在收益栏中，Robotaxi被分类到出行服务业务的“其他”项中，“其他”项的收入自2020年以来持续下滑，2023年上半年收入仅100余万元。“网约车运力过剩，自动驾驶是各个玩家竞逐的新赛道，但就显示情况而言，虽然具有一定的前景，但是真正落地需要长期的投入，能否落地还有待检验。”一位业内人士告诉蓝鲸财经记者。

据悉，自2016年，滴滴开始布局该业务，并计划通过其网约车平台运营超过100万辆自动驾驶汽车；2020年8月，曹操出行则与深圳元戎启行科技有限公司合作，目标是在2022年杭州亚运会期间提供自动驾驶出行服务；自2020年12月底开始，T3出行也积极搭建自动驾驶运营平台。

“自动驾驶需要重度依赖高精城市地图，当然车辆自身的硬件软件素质也要跟得上，因此受到影响的因素就比较多，目前还没有完全非常成功的案例。”上述业内人士接着分析称。

从去年开始，有关于自动驾驶的负面消息也层出不穷，也有人认为“L3恐怕十年之后都不能真正落地”。Robotaxi到底可以给如祺出行带来多大的发展空间，也还未可知。

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